“金九银十”名不符实
9月伊始，钢铁行业展开排山倒海式的节能减排，河北、江苏等省市钢铁企业生产均受到影响，也引起业界热议。与此同时，国内外大众多大宗商品涨势强劲，通胀预期和氛围趋浓。尽管上述两大因素有助于钢材市场的运行，但钢材市场两次拉涨均以失败告终，主要品种持续弱势调整，其中上海地区5.5mm普碳热卷价格在4200-4300元/吨之间徘徊。
国内钢材市场之在“金九银十”传统旺季下呈现疲软运行格局，原因何在？究其根本原因主要在于钢市自身基本面较差。与铜、橡胶、大豆等商品在不同程度依赖进口相比，钢材属出口产品，即出口大于进口，且产能过剩、库存偏大是钢材市场运行的主要制约因素之一。虽然9月份开始的减排能够在一定程度上缓解供应压力，但无法从根本上扭转或改变供应宽松态势。况且在实体经济增速缓慢下降的大背景下，钢材需求受到抑制，供大于求的现状仍在继续。可以说，供需基本面欠理想的钢材不属于敏感性产品，未能吸引追求利润最大化的流资的关注和青睐，价格上涨乏力。不过，主要生产原燃料如铁矿石、焦炭价格坚挺，基础品种制造成本高企，很大程度上对市场起到支撑作用，限制了行情向下调整空间。面对上有阻力下有支撑力的双重影响，国内钢材市场上下两难、最终盘整运行。
钢市短期调整中期向好
“金九银十”期间国内钢材市场旺季不旺难免让业界失望。眼下，部分用钢行业将再次步入传统淡季，而为抑制通胀，央行宣布加息，国务院再次强调要稳定物价、落实房地产调控措施，国际金融资本面发生微秒变化，压抑了近两个月的钢材市场将何去何从？
从短期来看，无论是供应还是需求，均难有根本性改变，将继续制约钢市。最新统计数据来看，主要品种社会库存仍接近1500万吨的较高水平，期中板材品种库存压力尤为明显，如热轧高达525万吨，冷轧更是突破上半年高点达151万吨。显然，去库存仍是整个钢材市场面临的主要任务之一，而正在执行的节能减排虽有助于去库存，但受制于需求因传统淡季及经济放缓而趋弱，短期内难有根本性转变。
除供需外，钢厂价格政策面临微调也需要引起关注。此前笔者曾提到过，代理商已连续几个月承受倒挂，虽然幅度不是特别大，但长时间倒挂还是令代理商蒙受较大损失。同时年底钢厂与代理商将签订下明年年度协议，而近两年不少贸易商抱怨代理难做，钢厂在特定时期或多或少要顾及这一现状。因此预计主导钢厂价格政策将出现调整，幅度预计在100-200元/吨，表现形式则有可能多样化，如直接下调表列价、增加订货优惠等。对于代理商来说，要想争取较多利益，在主导钢厂价格政策出台之前显然不宜拉涨，而价格政策落地将影响市场心态。
在供应基本面、钢厂价格政策微调将制约短期钢市的同时，国内外股指及商品期货出现调整也不可忽视。美元走软、货币泛滥推动9、10月份国内外股指及农产品、有色等商品期货强势上涨，但最近两周美元再度走强，美联储是否会在11月初如期推出定量宽松货币政策存在不确定性，同时涨势可观的商品期货获利出逃现象增多，技术面也面临调整需求。国内方面，商品期货尤其是农产品价格上涨过快引起中央政府关注和重视，也将令投资者生畏，短期调整似乎难以避免。对于近俩月盘整运行的钢材市场来说，国内外股指及商品期货短期调整不会产生重大打击，但负面影响不可忽视。
对于中期市场走势，笔者则持谨慎乐观态度，具体从以下几方面进行分析：
通胀预期和氛围不改：为抑制通胀及流动性过剩，同时加强房地产调控政策力度，央行于19日晚间宣布上调人民币存贷款利率0.25个百分点。在笔者看来, 加息实际从某种意义上预示着通胀的确已到来，而在通胀背景下包括钢材在内的大宗商品往往处于上涨通道，2007年是最好佐证。况且，一次加息难以从根本上抑制通胀，同时也无法改变宽松货币环境。据了解，美国、日本及欧洲部分国家均实行量化宽松货币政策，流动性可谓泛滥，且从这些国家或经济体现有经济形势来看，一时半会改变货币政策的可能性极小。很显然，未来较长一段时间内，国际市场流动性依然充裕。就国内而言，加息使得国内利率差扩大，将导致更多热钱进入国内，增加流动性。同时从信贷投放计划及现状来看，全年很有可能超出年初设定的7.5亿万元，且每年年初信贷投放节奏都比较快。可以发现，国内外资金面在未来较长一段时间将维持宽松格局，这显然将有助于带动钢材等大宗商品价格的抬升。
成本压力将因新季度矿石上涨而加剧：今年，国际铁矿石传统定价模式被彻底打破，由年度改为季度定价，在资源极度垄断、金融炒作等多方因素影响下，铁矿石协议价格涨幅创历史新高，其中4-6月涨幅接近100%，7-9月23%，10-12月虽略有下降，但绝对价格仍旧高企。根据现有定价模式，现有季度定价基本以上一季度的最后一个月之前的3个月到港价格的平均价为参考标准，如此推算，明年1季度铁矿石协议价将以9-11月价格为参考，而 9-10月价格已较之前3个月上涨，预示着下个季度铁矿石协议价格上涨概率较大。如此一来，铁矿石中长期向上走势将对从成本角度对钢材市场起到强烈支撑甚至是推动作用，成本压力也将因此加剧。
供应面将进一步改善：10月份以来，局部地区钢铁行业节能减排力度虽有所放松，但总体仍在持续进行，再加上常规检修，钢铁生产继续受到限制。中钢协数据显示，10月上中旬粗钢日产量降至159万吨左右，较9月同一口径的162万吨略有下降。预计减排将导致整个4季度钢铁产量保持较低水平，资源投放将因此减少，供应面也将相应改善。
